2019年7月22日，科创板正式开板，很多人把它看成是A股的一个新的里程碑，对它寄予厚望，它承载着国家科技领域的重托。从开板到今天，已经运行了1年多的时间，在这期间我一直在观察它的动态，下面我根据自己的观察谈谈科创板的现在和未来。

我认为目前摆在科创板面前的核心问题是市盈率过高。

科创板的整体市盈率比其他任何板块都要高，这也意味着泡沫的严重程度。而大股东（这里说的大股东是指前十大股东和原始股东）减持的积极性和股价成正比。股价炒的越高，大股东心里就越是想减持，所以大家可以看到解禁期一过，大股东们的各种减持新闻就纷纷出现。

现在的科创板，股价在百元以上的股票比比皆是，数十元的股票更是犹如过江之鲫，如果你的股价在10元以内，你都不好意思和别人说你是科创板。

而大股东们的持股成本非常之低，当股价高到让大股东觉得再经营企业数十年甚至100年都不如减持挣得多的时候，你说大股东们会怎么选择？肯定会选择减持。

这不是说大股东们这样做不对，这是人性使然，是正常的心理。换成是我，我也会选择减持。那问题出在哪里？问题在于科创板公司一上市就被疯狂的炒作，导致股价比IPO价格高出数倍甚至数十倍上百倍。

为什么会被这样疯狂的炒作呢？原因不外乎两种：

（1） 普通炒作者个人行为：这类人占比不高，基本不太会用自己的钱在上市第一天就300%涨幅起步将别人公司的股价大幅拉升，除非脑子进水了，别告诉我这家公司是行业的翘楚、龙头，发展潜力巨大，科创板的科技成色我心里有数，这样的公司掰着手指头都能数清楚。

（2） 游资的炒作行为：这和其他版块的炒作方式一样，趁刚上市的股票流通盘子小，游资吃下大部分流通筹码从而达到控盘的目的。这种类型的比例比第一种高，而且我对这种炒作手法不反感不排斥，因为在我看来，这属于市场经济体系下的一种正常的投资方式，只要你投资者看好这只股票，你又有资金，你想买多少都可以，只要遵守相关法律法规即可。

（3） 相关利益方和庄家联手操纵股价：我认为这种类型占比很高，相关利益方在还没上市之前就已经和庄家谈好抽屉协议，如何收割韭菜、如何分成，各方的角色和任务安排。有人负责上市后抬拉股价，有人大宗交易和减持的接盘，这是一个很严密的组织体系，外行是不懂其中的奥妙的。

第（3）中明显属于非法操作股价，那监管机构是否有看到这个问题呢？我相信是看到的，而且我也相信监管机构现在也在想办法去解决这个问题。但是想解决这种畸形的状态难度极大，无他，人性使然。

所以接下来监管机构和上市公司及庄家的博弈会非常激烈，如果无法有效合法的解决这种畸形的状态就意味着不可能建立一个健康的股市。

而且股价过高又会导致两个问题：

（1） 平均每家上市公司募资金额过高，导致居民资金短期内失血过多和资本市场的贫富不均，无法满足众多其他公司对于资金的渴求。

（2） 股价过高导致大股东们热衷于减持会导致另外一个问题，靠减持就喂饱了的大股东们是否还有心思去真正用心的经营企业？而且随着解禁期的陆续来临，大量的减持又吸收了居民大量资金，本身居民负债率就在不断的上升，可用来投资的资金就不多，随着社会上的资金被越吸越少，中产阶级的财富会逐渐转移到富豪阶层，进一步提高基尼系数，导致苹果型收入模型的社会无法成型，扩大内需更是无从谈起。

另外还有一个严重的问题，有一部分科创板公司的大股东们都是外资公司或老板是外籍的，大量的减持套现就意味着资金会换成绿纸转出国外，即便大股东们是内资企业和个人的大部分公司也会这么做，这不利于外储稳定。

以上的逻辑放到其他版块也是成立的，只是影响程度轻重而已。

大股东们减持到一定的时期，社会资金越来越少，大家就会发现后续再发行股票的市盈率会越来越低，甚至会出现认购不足的现象。监管部门已经意识到这一点了，所以蚂蚁上市被暂停的原因之一就是抽血过多，如果再来几家体量大的公司IPO的话，社会资金很快就会进入枯竭状态。所以可以看到2020年10月底新闻报道说监管部门要求放缓IPO报批速度，虽然表面上说是由于审核人员数量紧缺，但根本原因还是社会资金的短缺。一个缺乏资金的市场就如同一片地下水被过度抽干的土地，无法在种植庄稼，还会造成地面的沉降甚至塌陷。

上面这种减持的冲动是不可能消除的（除非强行用行政手段打压，但这又违背了市场的原则，最终只可能导致股市的扭曲，治标不治本），最多只可能被减弱，如何减弱？只有股价下跌才能被减弱。如果用市场的方式，那就必须发行更多的股票，但是之前已上市的高价炒作股票怎么办？

因此我的判断是：

虽然说要全面推行注册制，但是至少从目前看来，包括科创板在内的所有版块IPO速度都会减缓，市盈率和发行价会逐步降低（在此期间监管机构很可能会用某些措施加以引导），最终会低到一个比较合理的区间。

而且从长期来看，科创板的未来和其他版块并没有太大的区别，我预测包括科创板在内的所有版块最终会进行整合，最终最多只会保留两个板块，甚至一个版块，而且市场形态最终会港股化。

有人会问，那如果某家科创板公司现在的股价已进接近甚至低于IPO价格了，比如他IPO是20元，现在是19元了，那我是否可以买呢？买了是否就一定能挣钱呢？

我只能告诉你：老铁，原始大股东每股成本是一元，剩下的你自己思考。

综上所述，科创板的未来还有许多难点需要克服，而且我认为现在的科创板还没有到散户们可以投资的时刻，不要着急，守住你口袋里的财富，你要做的就是像一只非洲大草原上的秃鹫那样在上空盘旋、静静的等待，别轻易去当大股东们的炮灰，等科创板的股价尘归尘，土归土的时候，才是值得出手挑选相对比较优质的公司进行投资的时候。

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