今年以来，以熊猫债和点心债为代表的人民币债券热度不断攀升，尤其这两类债券放量发行，大幅扩容。

先从熊猫债角度看，Wind数据显示，以债券起息日计，截至12月，年内熊猫债已经发行109只，发行规模达到1948亿元，超过去年全年（1544.5亿元）水平，同比涨幅达到26%。

再从点心债角度看，作为离岸人民币债券的代表产品，点心债是指在境外（主要为中国香港）发行的人民币计价债券，以起息日计算，截至12月23日，今年点心债发行总额达到约9780亿元，也远超去年水平。

“今年以来，熊猫债、点心债发行规模都迎来‘大爆发’。”中国银行研究院研究员范若滢在接受《证券日报》记者采访时表示，主要原因在于：一方面是我国市场利率稳中有降，推动熊猫债融资成本下降，在中美利差高企的背景下熊猫债、点心债融资成本优势较为明显；另一方面是，我国债券市场发展也取得了长足进步，双向开放水平不断提高，债券市场的各项制度安排更为完善、国际化接轨程度明显提高，熊猫债、点心债创新品种更为丰富。

陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问于晓明也告诉记者，我国债券市场有吸引力，规模大、流动性好且人民币资产收益稳定。同时，人民币国际化进程不断推进，增强了外资持有和使用人民币资产的意愿。

记者注意到，在持续扩容的同时，债券市场结构也不断优化。以熊猫债为例，中国银行间市场交易商协会网站11月18日消息显示，11月14日，总部位于巴西的跨国企业——书赞桉诺成功发行首单3年期绿色熊猫债、发行金额12亿元，成为银行间市场首个南美洲发行人。至此，熊猫债发行人区域已覆盖亚洲、欧洲、非洲、北美洲、南美洲等五大洲。

同时，2024年以来，在有利的政策及市场环境下，熊猫债市场继续扩容提质，在规模稳步增长的同时，市场结构持续优化。一是发行人结构更加优化，随着巴斯夫、拜耳股份、香格里拉（亚洲）、书赞桉诺等跨国企业相继进入银行间市场发债融资，纯外资发行人数量和发行金额占比显著提升；二是产品创新更加活跃；三是期限结构更加合理，协会熊猫债以中长期限为主，且期限结构分散多元，2024年以来，境外机构发行5年至10年期熊猫债的金额占比大幅提升，获得长期投资人踊跃申购；四是募集资金使用合规便利。

范若滢预计，2025年熊猫债、点心债仍将保持较大发行规模。首先，中央经济工作会议指出“要实施适度宽松的货币政策”，预计我国未来仍有进一步降准、降息空间。其次，人民币国际化进程将持续推进，境外机构对人民币资产的融资需求有望上升。最后，中国债券市场双向开放水平将持续提升，提高境外投资人投资便利性。

于晓明也表示，预计2025年熊猫债、点心债发行规模有望增长，市场结构也会更优化。